證券時報
王軍
2025-05-13 22:27
證券時報記者 阮潤生
2024年A股年報披露季收官，半導體行業(yè)上市公司呈現溫和復蘇態(tài)勢。證券時報·e公司記者統(tǒng)計發(fā)現，去年A股半導體行業(yè)上市公司營業(yè)收入約合6022億元創(chuàng)新高，北方華創(chuàng)接替中芯國際成為A股半導體“盈利王”；另外，全行業(yè)庫存“堰塞湖”得到有效化解，經營效率顯著提升，人工智能開始顯著助推數字芯片設計等環(huán)節(jié)上市公司業(yè)績。
存貨周轉優(yōu)化
在人工智能逐步落地、消費電子復蘇以及國產替代深化等因素帶動下，A股半導體行業(yè)營收規(guī)模再創(chuàng)新高，營收增速超過凈利增速，運營效率得到整體提升。
按照申萬行業(yè)劃分，2024年A股半導體行業(yè)上市公司實現營業(yè)收入6022億元，歸母凈利潤353億元，同比增長約13%，銷售毛利率中位數比上年度下降約兩個百分點至31%。
另外，今年一季度行業(yè)歸母凈利潤約合79億元，同比增長約15%，盈利增速有所提升。
細分行業(yè)中，數字芯片設計、集成電路封測以及半導體設備行業(yè)業(yè)績復蘇顯著，去年歸母凈利潤同比增長，但模擬芯片、分立器件、集成電路制造以及材料盈利增速下滑，產能爬坡折舊壓力大、部分細分賽道競爭惡化、研發(fā)費用增長等成為拖累業(yè)績主要因素。
進一步來看，隨著半導體行業(yè)逐步復蘇，整體庫存消化節(jié)奏加速，經營活動現金流凈額增長。盡管去年行業(yè)存貨整體同比增長約兩成，但是存貨周轉天數均值從上年度194天回落至168天，經營活動現金流凈額則同比提升約13%。
通富微電高管在業(yè)績說明會上介紹，去年公司加強應收賬款管理，優(yōu)化信用政策，應收賬款周轉天數從去年期初77天縮短至期末的52天，并優(yōu)化存貨管理，建立合理、健全的倉儲管理制度，存貨周轉天數從去年期初75天縮短至期末的42天。通富微電去年實現歸母凈利潤6.78億元，同比增長近三倍。
另外，艾為電子高管在近日接受機構調研中指出，當前存貨周轉天數132天，同比改善32天，是近年來歷史最優(yōu)水平。去年公司歸母凈利潤2.55億元，同比增長近四倍。
設備端“含金量”提升
以歸母凈利潤規(guī)模為維度分析，A股半導體設備廠商“含金量”提升，盈利能力顯著提升。
個股中，長期穩(wěn)坐半導體“盈利王”的集成電路制造龍頭中芯國際，去年被半導體設備龍頭北方華創(chuàng)以56億元歸母凈利潤規(guī)模趕超，其次是韋爾股份和海光信息盈利規(guī)模居前，另外中微公司與盛美上海作為設備廠商也挺進行業(yè)前十。
半導體測試設備商長川科技在設備賽道中盈利增速居前，去年歸母凈利潤實現4.58億元同比增長9倍，并在今年一季度實現26倍增長。據介紹，去年行業(yè)回暖，市場需求旺盛，公司設備銷售量較上年增長近七成。另外，公司集成電路高端智能制造基地項目建設完成，計劃于2025年第二季度正式投產。
測試廠商華峰測控高管介紹，先進封裝技術，AI、5G、物聯網等應用，持續(xù)帶動了測試設備的需求提升，預計今年AI相關國產大算力、高端模擬芯片測試需求呈增長態(tài)勢。
半導體設備也帶動上游設備零部件廠商業(yè)績，先鋒精科去年歸母凈利潤約2億元，同比增長166.52%。公司表示盈利大幅增長主要受益于國內半導體行業(yè)市場需求回暖及半導體設備關鍵零部件國產替代加速，公司營業(yè)收入增長，產能利用率提升，攤薄了固定成本，帶動公司利潤增長。
綜合訂單和客戶反饋，先鋒精科表示2025年中國半導體設備市場整體還處于上升周期。
據記者統(tǒng)計，半導體設備行業(yè)去年合同負債約30億元，同比增長約36%，存貨周轉天數縮減至429天。
AI業(yè)務迎來業(yè)績兌現期
細分行業(yè)中，以數字芯片為代表的芯片設計廠商呈現了強勢復蘇態(tài)勢，率先兌現人工智能應用落地紅利。統(tǒng)計顯示，數字芯片行業(yè)去年歸母凈利潤同比勁增約2倍達到136億元，且行業(yè)銷售毛利率連續(xù)提升，一季度均值達到35.82%。在人工智能概念催化下，海光信息與寒武紀-U已經新晉為半導體市值頭部梯隊。
作為國產處理器頭部企業(yè)，海光信息去年歸母凈利潤19.31億元，同比增長約五成；今年一季度公司歸母凈利潤同比增長約75%，合同負債持續(xù)擴展，從去年底9億元增至今年一季度32億元。
寒武紀-U作為A股算力龍頭也受益于人工智能應用落地，今年一季度公司營收實現11.11億元，規(guī)模幾乎追平去年全年，歸母凈利潤同比扭虧實現3.55億元，繼去年第四季度扭虧后再度實現盈利，公司合同負債也環(huán)比增加。
端側人工智能個股也迎來業(yè)績爆發(fā)。瑞芯微去年歸母凈利潤實現5.95億元，同比增長3.41倍；今年一季度，公司實現歸母凈利潤2.09億元，同比增長約2倍。瑞芯微高管指出，以DeepSeek為代表的國內AI大模型技術開源化，為邊緣、端側的AIoT快速發(fā)展帶來全新機遇，公司受益于電子行業(yè)復蘇以及端側應用爆發(fā)，汽車電子、機器視覺等領域增長迅猛。
對于芯片設計行業(yè)，盈利基本盤還是來自于智能手機等消費電子復蘇與升級。
主營高性能CMOS圖像傳感器芯片的思特威-W盈利增速在全部半導體行業(yè)中問鼎，去年公司歸母凈利潤同比增長近27倍至3.93億元，公司應用于高階旗艦手機5000萬像素產品等出貨量均同比大幅上升，汽車電子、智慧安防等銷售也大幅提升。
圖像傳感器龍頭韋爾股份盈利也大幅增長，去年公司歸母凈利潤同比增長近5倍至約33億元，毛利率水平持續(xù)提升。公司介紹，去年圖像傳感器來自智能手機及汽車市場的營業(yè)收入增速明顯，貢獻了圖像傳感器業(yè)務超八成的收入規(guī)模；另外，來自新興市場、物聯網、醫(yī)療等應用市場的收入也實現了高速增長。
在存儲行業(yè)周期復蘇與漲價催化下，德明利去年盈利同比增長13倍，增速位居全行業(yè)第二，兆易創(chuàng)新同比增長近6倍。
